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時運變遷(世界貨幣美國地位與人民幣的未來修訂版)(精)

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  • 出版社:中信
  • ISBN:9787508696072
  • 作者:(美)保羅·沃爾克//(日)行天豐雄|譯者:于杰
  • 頁數:496
  • 出版日期:2018-12-01
  • 印刷日期:2018-12-01
  • 包裝:精裝
  • 開本:32開
  • 版次:2
  • 印次:1
  • 字數:428千字
  • **一:《時運變遷》一書是前美聯儲**保羅·沃爾克近乎自傳的回憶錄。該書的兩位作者作為當時政策制定與**談判的核心參與者,以親身經歷者的視角闡述了布雷頓森林體系的興衰成敗,記錄了二戰后**經濟政策的變遷。書中還提到魯薩、康納利、貝克乃至尼克松、竹下登、宮澤喜一等同樣在布雷頓森林體系的歷史中扮演重要角色的人物,就材料的一手性而言,內容本身就具有較高的文獻價值。
    **二:《時運變遷》初版2016年底出版,目前已累計銷售5w多冊,并被北京大學一些院系選為課外必讀書目。修訂版增加北京大學教授解讀**,有利于*好地理解二戰后**經濟政策變遷,以及中國當下所面臨的**經濟形勢的成因,重新思考人民幣未來走向世界的路徑。
  • “二戰”后,現代社會的全球經濟基本規則和制度安排正處于改革和嘗試期。作為戰后20世紀七八十年代政策制定和國際談判的核心參與者,兩位作者回顧了諸多世界經濟事件,從布雷頓森林體系的建立到崩潰,從廣場協議到盧浮宮協議,再到幾次石油危機引發的通貨膨脹。除此之外,再版新書也增加了對當前世界經濟趨勢的解讀。深入了解戰后世界經濟的歷史,對思考目前全球化面臨的問題、世界貨幣動蕩、人民幣的地位和未來、以及居民個人的資產配置選擇都有啟示性意義。
  • 保羅·沃爾克 經濟學家,1969-1974年擔任尼克松政府的財政部副部長,他是美國1971年關閉黃金兌換窗口和當今全球浮動匯率體制的主設計師。1979年至1987年任美聯儲主席,在他的領導下,美國通貨膨脹得到牢固控制,對穩定20世紀80年代的美國經濟起過關鍵性作用。他是1985廣場協議簽署時的美方官員,預言了美元的暴跌;他領導處理了影響全世界的拉美債務危機。2009年,全球金融危機爆發后,受奧巴馬邀請擔任美國總統經濟復蘇顧問委員會主席,提出加強金融監管的“沃爾克規則”。 行天豐雄 日本大藏省前副相,廣場協議簽署時的日方官員。日本東京銀行(現東京三菱銀行)前主席。 于杰,從業于銀行和投資領域多年,已翻譯出版《時運變遷》、《管理美元》和《通脹螺旋》。目前還擔任上海金融與法律研究院研究員。 公眾號:時運變遷
  • 修訂版**序 
    中文版作者序 
    英文版**序
    英文版編者序
    英文版作者序 
    導 言

    **章 新的世界秩序,“二戰”后的格局 
    第二章 20 世紀 60 年代,布雷頓森林體系的叢林時期 
    第三章 布雷頓森林體系的崩潰
    第四章 浮動和放任自流
    第五章 協調行動的嘗試
    第六章 控制通貨膨脹
    第七章 應付拉美債務危機
    第八章 ****美元:廣場協議
    第九章 經濟管理的*多探索:盧浮宮協議
    第十章 一個新的世界秩序,還是一個新的民族主義
    第十一章 走進不確定的時代

    附錄一 一個新的布雷頓森林體系?
    附錄二 債務危機評述
    詞匯表
    1944—1989 年**貨幣關系年表
    附 表
    書目提要
    主要人名中英文對照
    譯后記
  • 第八章 ****美元:廣場協議 保羅· 沃爾克 概述 1984 年和 1985 年年初,里根政府在經濟上的成就感是顯 而易見的。衰退過去了很長時間,經濟早已是增 長勢頭,一個盛大的競選勝利等著去慶祝。外匯市場上,美元處于云端的匯率水 平招致了出口商的不滿,我們的一些貿易伙伴也感到不安。但對狂熱者而言,在美元匯價被視為市場認可的標志的情況下,所有那些說法看上去都是吹毛求疵:對里根的忠實支持者來說,經濟上認可的重要性至少不亞于選舉結果 。
    諷刺的是,美國正日益依 賴國外資本補充其可憐的儲蓄。這個歷***富有、*強大的**,也正在變成世界*大的債務國。鑒于我們的預算赤字太大,而**儲蓄太少,我們能夠很好地利用國外資本。但我們不喜歡硬幣 的另一面: 貿易和經常賬 戶逆差 達到并突破了此前無法想象的每年合計1000 億美元的水平。
    無論政府是否愿意承認,美元匯率已經明顯太高,以致成了**煩。無論是經濟上還是政治上,這看上去的確都不可持續。日元和德國馬克相對美元的匯率在1984年年底已回落到1973年甚至*低的水平,他們的汽車、機械產品、電 子產品,可以輕而易舉地找到美國大市場。強大的保護主義壓力正在國會中出現。
    詹姆斯·貝克和理查德·達曼的新***團隊,顯然對那些壓力和問題很敏感,另外可能也對他們新團隊如何在世界舞臺上亮相感興趣。一入職,他們就很快加入了五國集團中其他**發起并開始的遏制美元升值行動。匯率開始如過山車般大幅下滑。當美元在夏末出現一陣子反彈時,***新團隊通過后來被熟知的廣場協議,促成了一次聯合、猛烈和公開的行動,以進一步降低美元匯率, 協議因于1985年9月在紐約廣場飯店簽署而得名。除了其他內容,這個協議引人關注之處在于日本的合作——大幅提高日元價格,這在幾年前是被強烈抵制的 。
    這一事件代表了十多年前匯率浮動以來,泛大西洋和泛太平洋范圍內*積極進取也*堅定的引導匯率努力。某種角度上講,它是 1978 年11月緊急美元防御一攬子計劃的翻版。那也是一個美國提出的合作干預動議,突然改變此前對美元的態度和外匯市場管理模式。兩次行動都需 要其他主要金融強國的積極配合,兩次行動都有意識地配合以**政策。每次行動都以其各自方式反映了政策的要求:維護美國的領導地位和控制權,以應付曾造成很多政治麻煩的大量的、緊迫的經濟間題。在1978年,是對政策信心的普遍喪失;在1985 年,是貿易政策在國會和全國失控于保護主義力量的威脅。
    但是,除了**次行動目的是支持美元 、第二次是壓制美元這個明顯的不同之外, 這兩次行 在一個重要方面存在差異。廣場協議提出了一個重大問題,即美國的態度發生了怎樣深遠的變化;廣場協議是否會是邁向“*趨管理”的匯率制度的**步;以及為了支持這一努力,在經濟政策的系統協調上,世界各國政府是否準備好持續地投入真正的努力。這是我們在本書余下章節探討的主要問題。我擔心,答案不是肯定的,或者說,起碼現在還不是。
    政府和市場 自從浮動匯率出現之后,外匯市場成為反映政府經濟政策主要有時是即時的傳動帶。20 世紀 70 年代初以來,在各類**市場快速擴張的一段時間里,外匯市場呈指數級擴張。在制定政策時,*不能**忽視其波動性,但它也是一個**善變的主兒。
    早在 20 世紀 70 年代初便開始出現私人投資者利用外匯市場的不穩定博取收益的 情況 。當時,所有大的**商業銀行經營外匯交易的部門的主要目的還只是服務客戶。鑒于平價調整很 長時間才發生一次,在布雷頓森林體系不到 1% 的邊際空間內,沒有太多資金參與買賣。但當匯率自由浮動后,銀行交易員很快發現,自己十分擅長從匯率波動中賺錢。他們可以進行短期趨勢操作,因為他們能看到趨勢的發展,并且比其他任何人的反應都要快。
    到了20 世紀80年代初,這些后臺服務部門已成為銀行重要的利潤中心根據銀行規模大小,每年利潤有 5000 萬美元、l億美元甚至 2 億美元不等。不時也會有一些虧損,但對活躍的交易銀行來說,*值得關注的是來自外匯交易利潤的量級和持續性。肯定有人損失,但不是外匯交易商,因此,金融界是浮動匯率重要的支持者,這是不言自明的。
    這些外匯市場龐大,每天交易數千億美元 。這種市場實質上是由數百名通過開放電 話聯系的交易員組成。他們面前是匯率報價屏,旁邊是一兩個顯示*新消息和計算機測算的匯率關系分析屏幕。交易員通過努力**于他們發現的趨勢,來賺取他們的大部分利潤。他們所謂的趨勢,指的不是一年,不是一個月,而可能只是一兩天,甚至幾分鐘。
    因為大多數的老板們要求交易員在**結束時平盤,并堅持對全天的交易頭寸設限,以控制銀行風險,交易員們不得不動作迅速才能賺 到大錢。所以他們對基本趨勢關注得很少,他們不想充當深思熟慮的經濟學家,事實上他們不想和經濟學家們有什么交往。
    交易員感興趣的是市場當下的風向,或者說是他們認為的激發其他銀行交易員 和他們的客戶買賣貨幣的因素。假設他們認為利率重要(事實上他們的確經常這樣認為)。由于交易員通過他們的屏幕跟蹤商業新聞,他們可以抓取到服務千大銀行和經紀公司的經濟學家們的預測,比如說,就業人數預期下降 10 萬,是政府將在早上**時間發布的數字。如果工作崗位實際下降 15 萬,市場計算認為美聯儲很有可能降息、一些客戶和其他交易員將賣出美元。于是一些交易員會搶著先行賣出,美元價格開始下跌。如果這看上去像一個趨勢,那么其他人也會跟隨,匯率波動將遠 不是任何特別經濟新聞的重要程度所能決定的。
    匯率的變化影響進出口價格,而價格的變化過程*終將影響到進出口量。一般來講, 一種貨幣價值下跌,將通過使 進口品*昂貴而減少貿易赤字 而價值上升則 產生相反的效果。但是市場目前的真實資金流動,不是由貿易中的貨幣交易**,而是由追逐高投資收益的大規模資本流動**,匯率因此對那些資本流動的反應*劇烈。那些資本流動, 可能受 到相對高利率這樣的直接因素或一國不可預測的政治因素影響。
    從意在使貿易及其他**收支項目趨于平衡的政策制定者角度,交易員們試圖搭上某趨勢時所產生的預期和“隨大溜”效應,將導致貨幣 出現遠超貿易模式下合理差額所對應的寬 幅震蕩。隨著浮動匯率的繼續,假以時日,對什么是合適且可持續的匯率水平, 市場似乎沒有了概念。正如經濟學家們說的那樣,不存在一種“鈾”來約束交易員們的預期,并在匯率失控前引導他們逆勢操作。所有那些都會產生影響,因為一國匯率是其經濟中*重要的一個價格。它會影響各領域的價格 、進出口乃至經濟活動的好壞。因此, 對任何政府來說, 忽視匯率的大幅度波動是很難的,但里根政府有幾年就是忽視的。
    廣場協議代表官方恢復對匯率變化至少是部分控制的一次嘗試。美國*初的動議者 是***而非美聯儲。在此類問題上,政府的這兩個部門有著獨立的法律授權且可能相當不同的看法。但如果要對匯率實施管理,不同的觀點就需要調和。就像三腿跑步賽中的伙伴, 雖然笨拙,但還是做得到的。作為行政執行部門,***認為自身對被稱作**貨幣政策的一些事務負有主要責任。我曾經是負責貨幣事務的副部長,除了經濟分析、為政府及其機構進行融資等**職責以外,這個職務是同其他**的雙邊金融關系,或通過如**貨幣基金組織等**組織的多邊金融關系的中心。從這個角度,我密切關注匯率問題和**貨幣改革。
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